（开首：invest wallstreet）

二季度特斯拉营收同比降12%、EPS降23%，均超预期下滑，“卖碳”收入环比连降四季；二季度汽车业务收入同比降16%、训导两季两位数下滑，储能业务毛利创单季新高，超等充电网推进处事过甚他收入增长17%；特斯拉重申按权术本年推出新车、Robotaxi产物Cybercab来岁量产，称权术更平价车本年上半年试产、下半年量产、Semi卡车来岁量产；二季度是向AI和机器东说念主处事领头羊转型的里程碑，准备在中国更大范围推出FSD、待监管批准；关税和财政战略及政事激情的影响尚不解，但持续研发和老本开销的进入。电话会推断关税成本约3亿好意思元，马斯克警告畴昔几个季度只怕场面严峻。特斯拉股价盘后暴跌超4%。

刚刚曩昔的第二季度，特斯拉从销售收入到利润全线 超预期下落，最伟业务汽车的收入持续两位数下滑，比较汽车更受关税冲击的动力业务收入由增转降。

特斯拉重申了包括廉价车在内的本年发布新车权术，依然推断，无东说念主驾驶出租车Robotaxi的专属产物Cybercab将于来岁运行量产，还提到Semi卡车也权术来岁量产，但财报中并未袒露公布一季报时预报的功绩指引。

特斯拉高管在功绩电话会上提到，特朗普政府捣毁电动车税收抵免的减税和开销法案以及关税战略将伤害电动车的需求，推断关税给公司带来的成本约为3亿好意思元，称将在购车税收抵免战略到期失效之前加大销售力度，推迟新品发布。

特斯拉CEO马斯克还在电话会上警告，特斯拉处于一个“不寻常的转型期”。 公司在好意思国丧失电动汽车销售的激勉战略，只怕会濒临“好几个场面严峻的季度”。

特斯拉股价盘后跌幅扩大，马斯克说话工夫，跌幅一度发轫4%。

好意思东时辰7月23日周三好意思股盘后，特斯拉公布2025年第二季度财务功绩。

1）主要财务数据

营收：二季度特斯拉营业收入225.0亿好意思元，同比下落12%，分析师预期226.4亿好意思元，一季度同比下落9%。

EPS：二季度非GAAP口径下转移后每股收益（EPS）为0.40好意思元，同比下落23%，分析师预期0.42好意思元，一季度同比下落40%。

营业利润：二季度营业利润9.23亿好意思元，同比下落42%，分析师预期12.3亿好意思元，一季度同比下落66%。

净利润：二季度转移后净利润13.93亿好意思元，同比下落23%，一季度同比下落39%。

利润率：二季度营业利润率为4.1%，一季度为2.1%，一年前为6.3%；二季度毛利率为17.2%，较一年前同比下落71个基点，一季度为16.3%，分析师预期16.5%。

老本开销：二季度老本开销23.94亿好意思元，同比增长5%，分析师预期24.3亿好意思元，一季度同比下落46%。

解放现款流：二季度解放现款流1.46亿好意思元，同比下落89%，分析师预期7.6亿好意思元，一季度同比增长126%。

2）细分业务数据

汽车：二季度汽车营收166.61亿好意思元，同比下落16%，一季度同比下落20%。剔除监管信贷积分的汽车业务毛利率为15%，一季度为12.5%。

储能：二季度动力分娩和存储收入为27.89亿好意思元，同比下落7%，一季度同比增长67%。

二季度营收和盈利均超预期下落 “卖碳”收入连降四季

财报夸耀，二季度特斯拉的营收加速下滑，同比降幅从一季度的9%加速至12%，创2012年来最大单季营收降幅，而况略发轫分析师推断的降幅11%。

二季度特斯拉的利润下滑幅度比较一季度放缓，降幅依旧发轫分析师预期。二季度EPS盈利同比下落23%，降幅实在为一季度降幅的一半，而分析师预期下落19.2%。

不外，二季度的毛利率同比降幅莫得预期大，同比下落71个基点至17.2%，环比一季度还提高了9个百分点，分析师预期同比降至16.5%。

二季度特斯拉的解放现款流同比剧减89%至1.46亿好意思元，固然保捏赶巧，但这要部分归功于3.2亿好意思元的“其他收入”。此外，由于数字金钱、即比特币的捏有收益加多2.84亿好意思元，特斯拉二季度的息税折旧摊销前利润（EBITDA）也增长了2.84亿好意思元，占34亿好意思元EBITDA总额的8%以上。

特斯拉稍许为正的解放现款流还要归因于公司的老本开销增速仍低于达到100亿好意思元全年开销方针的水平。要结束这一方针，意味着畴昔两个季度的老本开销将分歧发轫30亿好意思元。特斯拉一季度和二季度的老本开销分歧接近15亿好意思元和24亿好意思元。

和前几个季度同样，特斯拉来自监管信贷积分的“卖碳”收入进一步下落，打击了营收和利润。二季度“卖碳”收入4.39亿好意思元至一年来低位，环比下落26.2%，训导四个季度下落，较一年前砍半、同比下落50.7%。

二季度汽车业务收入下落16% 储能业务毛利改进高 超等充电网推进处事等收入增长17%

主要业务中，特斯拉汽车业务收入训导两个季度同比两位数下滑，二季度降幅16%，较一季度的20%略为放缓。

特斯拉汽车业务的低迷已在外界预思之中。本月初特斯拉公布的二季度拜托量同比下落约13.5%至38.4万辆，固然强于阛阓的悲不雅预期35万辆，但仍是创公司史上最大单季拜托量降幅。

比较一年前，二季度特斯拉的储能业务收入增前途一步放缓，收入同比下落7%，一季度还大增67%，但比较一季度，二季度的业务收入还环比增长了2.2%。

特斯拉称，曩昔十二个月 (TTM)基础预备的储能业务部署装机量再次增长，训导12个季度创记录。其中，Powerwall产物的部署装机训导第五个季度创单季最高记录。储能业务的毛利二季度环比和同比均增长，达到创单季新高的8.46亿好意思元。

二季度业务的一个亮点是“处事过甚他收入”同比增长17%至30.5亿好意思元，该业务的毛利环比增长64%。特斯拉将此部分归功于，旗下超等充电网罗带来的收入增长。该司提到，超等充电桩净增发轫2900个，同比增长18%。

按权术本年推出新车 更平价车上半年试产 权术Cybercab和Semi来岁量产

财报的产物推断中，特斯拉莫得整个照搬一季度财报的说辞，但重申，仍在按权术本年内推出新车，包括更平价车型。论述写说念：

“咱们仍将专注于在建设新分娩线之前，通过哄骗现存产能，以高效老本开销的方法审慎地加多汽车产量。2025年推出新车的权术仍在按权术进行，包括一款价钱更亲民的车型将于2025年上半年试分娩。”

和四季报以及一季报同样，本次论述也推断，特斯拉专为Robotaxi打造的产物——Cybercab“权术于2026年运行量产”。

在财报的笼统中，特斯拉更明确提到平价车的问世权术和Semi卡车的量产权术，称：

“咱们捏续拓展汽车产物线，包括6月推出的首款经济型车型，并权术于2025年下半年结束量产。此外，咱们还捏续拓荒Semi和Cybercab，均权术于2026 年结束量产。”

二季度是向AI和机器东说念主处事领头羊转型的里程碑 准备在华更大范围推出FSD

特斯拉在褒贬二季度功绩时示意：“2025年第二季度是特斯拉历史上的一个里程碑：咱们从电动汽车和可再灵活力行业的领头羊转型为东说念主工智能（AI）、机器东说念主及关系处事范围的指导者。”

特斯拉提到上月启动的首批Robotaxi汽车处事，该处事仅适用于在得州奥斯汀市内的十几辆Model Y车。特斯拉承认，Robotaxi“处事初期范围有限”，但示意，“咱们的自动驾驶决策——选定纯录像头架构，并哄骗来自咱们各人数百万辆汽车的数据对神经网罗进行磨练”玩忽捏续擢升安全性，快速推广处事网罗限度，并提高盈利才能。

特斯拉CEO马斯克两周前示意，特斯拉正在扩大奥斯汀地区的Robotaxi处事范围，并正恭候监管部门批准在加州湾区推出此处事，可能一两个月内推出。那时媒体获悉特斯拉还权术将Robotaxi处事推广到亚利桑那州。加州监管机构本月向媒体表示，特斯拉尚未央求测试或部署无东说念主驾驶车辆的必要许可。

本周三有媒体称，特斯拉正与内华达州官员进行初步洽谈，权术在该州推出Robotaxi处事。

在AI和软件方面，特斯拉本次财报提到，将进一步转变和推广Robotaxi处事，让处事隐私更多车辆和更广的区域，最终结束无安全驾驶员，同期在好意思国其他城市进行测试。

特斯拉袒露，在得州超等工场新增部署1.6万块英伟达H200 GPU，推广了AI磨练预备才能，使得州的超等预备集群Cortex所配备H100 GPU总额达到6.7万块。

特斯拉还提到，将持续经营本年在中国更等闲地推出全自动驾驶缓助软件的监控版FSD (Supervised)，当今正恭候监管部门的批准。

关税和财政战略及政事激情影响尚不解 但持续研发和老本开销进入 

本次特斯拉财报重申了一季度财报中提到的特朗普政府发动关税战影响，照搬了一季报中的说辞：

 “很难商量各人生意战略变化对汽车和动力供应链、咱们的成本结构以及耐用品及关系处事需求的影响。咱们正在进行审慎的投资，为汽车和动力业务的增长作念好准备，但本年的增长率将取决于多种身分，包括咱们自动驾驶业务的加速速率、工场的产量擢升以及更等闲的宏不雅经济环境。”

此外，本次财报新增指出：

“尽管关税变动、财政战略变化和政事激情的影响尚不豁达，导致宏不雅经济环境捏续不细目，咱们仍在持续对老本开销和研发进行高价值投资，同期确保强盛的金钱欠债表。”

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